每日市场展望，2026年5月1日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

美国股指期货延续了财报后的上涨势头，标普500指数和纳斯达克指数周四双双创下历史新高。市场依然看好大型科技股能够摆脱宏观经济的拖累，这得益于强劲的盈利增长和人工智能资本支出/投资的强劲势头。尽管苹果公司宣布内存芯片成本上涨，但由于乐观的营收预期和另一轮大规模股票回购，其盘后股价依然走强。4月份市场暗流涌动——石油危机、中东局势升级以及通胀重估——但美国股市依然创下2020年以来最佳单月表现，人工智能驱动的科技股的强劲表现盖过了宏观经济的干扰。5月份的问题是，这波涨势能否继续保持盈利驱动的强劲势头，还是会随着投资者消化不断上涨的投入成本和更大的资本支出，转变为更加选择性、对估值更为敏感的行情。外汇和宏观经济形势则不那么乐观。日元兑美元汇率在日本干预后回落至157.18附近，此前日元一度升至155.57，美元兑日元本周早些时候曾测试161区域。在特朗普确认美国将继续对伊朗港口实施海上封锁后，WTI原油价格上涨0.2%，接近105.30美元/桶，霍尔木兹海峡长期关闭的风险依然存在。通胀冲击已初见端倪：美国第一季度经济增长因人工智能相关投资而有所改善，但3月份个人消费支出（PCE）环比增长0.7%，创下2022年以来最大增幅。与此同时，除非能源价格企稳，否则欧洲央行官员越来越倾向于在6月份加息。总而言之：股市仍在应对短期繁荣，但利率、外汇和央行都在应对石油冲击——这种分歧是市场走势的关键断层线。

欧洲央行和英国央行都承认能源冲击带来的权衡取舍——经济增长放缓，通胀上升——但它们的政策反应机制却越来越不同。拉加德并未正式承诺6月加息，但她并未对市场预期加息的趋势做出任何回应。她表示“我知道我们未来的方向”，会后消息人士也印证了这一点，这给人一种印象，即欧洲央行的政策很可能在6月11日收紧。相比之下，英国央行则显得谨慎得多：货币政策委员会的会议纪要显示，冲击前的分歧正在重现，贝利试图维持中间立场；同时，对政策权限灵活性的关注表明，英国央行倾向于等待第二轮影响的迹象，而不是急于在6月加息。市场解读很明确：英国/欧元区政策利率利差应该会收窄，因为欧洲央行似乎更愿意支持短期紧缩，而英国央行则更有可能推迟加息；但代价是，由于投资者预期英国的反应会比欧洲央行更温和，中期通胀预期利差可能会再次扩大。

日本的外汇干预行动异常激进，且带有明显的先发制人意图。此次操作仅部分遵循了惯例：片山和三村升级了口头警告，指出存在投机行为，并强调与美国保持密切沟通——实际上是在暗示采取行动的政治掩护——但实际干预发生在美元/日元汇率已从160.50上方跌至159.20附近之后，而这一跌幅通常足以令官员们满意。此次估计规模达600亿至800亿美元的日元购买操作远超2022/2024年每日350亿至400亿美元的交易规模，更接近2011年的操作，这表明日本财务省希望抢在黄金周/流动性不足的套利压力、月末日元负流入以及突破前期161.90高点触发止损单和期权相关的美元需求之前采取行动。从策略上看，此举十分明智：口头干预如今更具可信度，而财务省也可能为自己争取了时间。然而，从战略角度来看，日元的问题依然悬而未决——日本央行的政策相对于其他日益中性/鹰派的央行而言仍然过于宽松，财政政策正转向扩张性，通胀正在加速，日本的实际有效汇率（REER）也处于1970年以来的最低水平。干预措施可以减缓这一趋势，但无法完全抵消日元面临的结构性压力。

隔夜新闻

• 日本三村塁拒绝就日元干预传闻置评

• 东京通胀进一步降温，印证日本央行对加息的谨慎态度

• 美国中央司令部向特朗普汇报了潜在的伊朗计划

• 特朗普押注伊朗石油危机将迅速爆发专家预测成本上升

• 五角大楼暂停战争权力

• 惠誉警告称，美国债务负担“远高于”其他AA级国家

• 伊朗战争进入第二个月，美国国债收益率上升

• 能源冲击与人工智能浪潮交织，经济格局走向全球

• 苹果第二季度销售额突破1110亿美元，iPhone 17功不可没

• Alphabet市值创下史上第二大单日涨幅

• Meta Attributes裁员计划将用于资本支出，不排除进一步裁员的可能性

• 华为人工智能芯片销量激增，英伟达在中国市场陷入停滞

• 韩国半导体需求强劲，出口增长保持强劲

• 受伊朗战争影响，新西兰消费者信心跌至三年低点

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

• EUR/USD: 1.1650 (EU922.8m), 1.1800 (EU917m), 1.1500 (EU870m)

• AUD/USD: 0.7250 (AUD1.17b), 0.7020 (AUD796.3m), 0.7150 (AUD554.9m)

• USD/JPY: 160.00 ($635m), 155.00 ($505m), 157.00 ($435m)

• USD/CAD: 1.3600 ($1.22b), 1.3660 ($987.3m), 1.3545 ($530.1m)

• USD/CNY: 6.7500 ($300m)

• USD/MXN: 17.28 ($300m)

• GBP/USD: 1.3700 (GBP416.1m), 1.3650 (GBP405.9m)

截至2026年4月24日，CFTC的立场如下：

• 股票基金投机者减持芝加哥商品交易所（CME）标普500指数净空头头寸12,644份合约，至402,253份。

• 股票基金经理增持芝加哥商品交易所（CME）标普500指数净多头头寸9,443份合约，至1,020,550份。

• 投机者减持芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸92,995份合约，至1,532,750份。

• 投机者同时减持芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头头寸9,394份合约，至790,971份。

• 与此同时，投机者增持芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头头寸39,547份合约，至1,743,353份。

• 芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头头寸减少536份合约，至300,287份。

• 与此同时，投机者将CBOT美国国债期货净空头头寸增加9,670份合约，至83,786份。

• 比特币净多头头寸为2,071份合约。

• 瑞士法郎净空头头寸为33,273份合约。

• 英镑净空头头寸维持在52,039份合约。

• 欧元净多头头寸为41,324份合约。

• 日元净空头头寸为94,460份合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 高于7050，目标7300

• 低于6950，目标6850

美元指数（DXY）

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于98，目标99

• 低于97.80，目标96.12

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 高于1.1760，目标1.19

• 低于1.1750，目标1.1590

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 高于1.3430，目标1.3610

• 低于1.34，目标1.3290

美元/日元

• 日线VWAP 看跌

• 周线 VWAP 看跌

• 高于 160 目标 161

• 低于 159 目标 152

XAUUSD

• 日线 VWAP 看涨

• 周线 VWAP 看涨

• 高于 4600 目标 5000

• 低于 4500 目标 4350

BTCUSD

• 日线 VWAP 看涨

• 周线 VWAP 看涨

• 高于 73.5k 目标 80k

• 低于 72.6k 目标 70.5k